1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；
成立于2006年，公司专注于电气传动、工业自动化产品，目前基本的产品覆盖变频驱动器、伺服驱动系统和电动新能源汽车驱动器。（慧博投研资讯）基于变频和伺服产品的技术积累，公司近年来推出了注塑机控制管理系统、高性能总线型伺服驱动器、中高压变频器、AWS系列风电变桨驱动器、注塑机可编程显控一体控制器、可编辑组态人机界面等产品，并预计于2024年完成PLC产品的研发。变频市场广阔，公司市场地位稳固。公司变频器可实现对空压机、塑料机械、水泵、风机、起重设备、矿井提升机、皮带机、数字控制机床等负载的软启动、智能控制和调速节能，从而有效提升工业公司的能源利用效率、实现工艺控制及自动化水平。公司自成立以来就坚持“成本领先”的经营战略，能实现较为领先的毛利率，从公司近几年的下游领域占比来看，空压机行业在通用变频器业务中的占比一直维持在70%以上。因此我们大家都认为，正是靠着对特定下业的深耕，公司能发挥产线的最大效率，来提升相关这类的产品盈利水平。
伺服加速发展，国产替代持续加速。我国伺服行业在近几年经历较大的波动。受益于新能源及半导体行业的爆发性增长，叠加传统行业周期向上，行业在2019-2021年迎来快速地增长，市场规模从139亿元增长至阶段性高点的233亿元。在行业下行周期，国产厂商逆势扩张，加速国产替代。汇川作为国内伺服厂商龙头，国内市占率从2019年的6%提升至2023年的28%，已经稳坐国内通用伺服的龙头地位。而除了汇川外，禾川/信捷/雷赛/伟创/众辰在2023年伺服业务收入规模均实现大幅增长。
工业自动化逐步回暖，细分行业呈现结构性机会。对于2024-2025年，我们大家都认为，先进制造业方面，新能源行业可能由于基数高的原因而面临增速下降的表现，而3C行业则或源于苹果未来两年出现重大创新出现显著修复；传统行业方面，比如纺织、机床、矿山等则由于海外需求持续强劲而出现明显复苏。因此整体看来，OEM市场复苏存在不确定性，项目型市场将稳步增长。
盈利预测：公司作为国内工控的优秀企业，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提升市场地位。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.15/2.45/2.81亿元，对应PE为24/21/18倍。给予公司2025年估值为25倍，对应目标价41.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。
